Вкладення коштів у підприємство та цінність

Алхіміки відвідують Конвенцію про видобуток золота

Десятки тисяч глядачів спостерігають, як Уоррен Баффет та Чарлі Мангер годинами розмовляють у CenturyLink Center в Омасі. (Фото: Russ Roe)

Уоррен Баффет та Чарлі Мангер створили стійку фірму в Беркширському Хетхауеї, зосередившись на інвестиціях у міцні компанії. Зрештою, це те, що ми хочемо зробити в Initialized Capital.

Тому ми з Моїм Ініціалізованим Генеральним Партнером минулого місяця здійснили похід до Омахи.

Баффет і Мангер були напрочуд простодушні - нікчемність і дуже факт. З того, що ми могли сказати, більшість всього, що стосується Беркширського Хетхауея, пронизано рівниною середнього Заходу. Це насправді вирізнялось нам, коли ми сиділи в кімнаті, повної десятків тисяч людей, які приїхали з усього світу. Це була набита натовп.

Це дуже багато людей (Фото: Russ Roe)

Ми почували себе алхіміками на з'їзді шахтаря.

Багато людей були здивовані, коли почули, що фірма з венчурним капіталом «Силіконова долина» вирушила на конференцію з інвестування цінностей. Інвестиції в техніку та цінність здаються різними планетами. Силіконова долина, звичайно, витрачає багато часу, розмовляючи про те, яким має бути майбутнє, з точки зору високого падіння, що робить це в основному схожим на магію.

Чудові смоли - це не магія. Найпотужніші смоли, які я коли-небудь чув, - це завжди неймовірно прості поняття, які, пов’язані між собою, вказують на щось дуже велике. Те, що зробило Uber чудовою ідеєю, полягало не в тому, що це «місцева мобільна платформа для мобільного проїзду в реальному часі». Це було те, що ви могли подорожувати набагато простіше, тому що було багато машин, з якими раніше ви не могли їздити.

Ініціалізована команда розмовляє через наше майбутнє як фірма під час нашого відступу в Омасі, штат Небраска. (Фото: Russ Roe)

Найкращі стартапи - прості та реальні

Instacart мав справжній робочий додаток, коли ми фінансували його. Саме це насправді виділило засновника Апоорву Мехту від усіх інших людей, які хотіли це зробити. Справжнє додаток з тисячами предметів та двома драйверами, найнятими від Craigslist, щоб доставити першим сотням альфа-користувачів.

Засновник Coinbase Браян Армстронг сам побудував і загартував перші інтернет-кошельки. Він пішов до людей, яких він знав, і подарував їм свій перший біткойн, який зберігався на захищеному рахунку Coinbase.

Ініціалізованій команді не завжди потрібні такі речі для фінансування компанії, але, якщо чесно, це допомагає.

Прагматизм - це прихильність до реальності

Будучи простим, можна бути прагматичним. Кожен справді великий засновник, про який я можу придумати, має цю особливість.

Що насправді означає прагматика? Робота з речами розумно та реалістично таким чином, що ґрунтується на практичних, а не теоретичних міркуваннях.

За короткий термін фантазійний крок може зробити щось популярним і, отже, ймовірним в очах інвесторів. Коли розумні люди починають розмовляти про певну мовну словечку (на зразок на зразок реального часу в 2009 році чи штучного інтелекту в 2016 році ... або блокчейн зараз), то людям це може бути дуже просто. Більше інвестицій і уваги привертає більше уваги та інвестицій. Це те, що люди називають рефлексивністю. Люди як і раніше симіани, післязавжди. FOMO (страх пропасти) - це потужна емоція.

У довгостроковій перспективі люди очікують існування компаній, які приносять реальний дохід і швидко зростають. Тут дуже важливо бути реалістичним і розумним. Ви не можете робити дурних клієнтів, і рано чи пізно ці речі перетворюються на зважувальні машини.

"У короткостроковому періоді ринок - це машина для голосування, але в довгостроковій перспективі - це зважувальна машина". - Бенджамін Грем

Якщо це правда, то ви можете сховатися на кілька раундів, але не можете сховатися надовго.

Роки тому один з моїх друзів непомітно сказав нам, що Теранос, мабуть, не був законним, задовго до того, як викрадений WSJ твір нарешті отримав їх. Звідки він так рано знав, що це афера? Він читав про технологію однокрапної передачі та про те, що вона використовується на Walgreens. Він спустився до місцевого в Пало-Альто і спробував замовити кілька тестів. Всі вони були стандартними тестами для повного дослідження крові, і жоден з них не використовував нову технологію. Неможливо було замовити тести, які, за словами прес-релізів, були магічними та доступними зараз. Сотні мільйонів інвестиційних доларів накопичилися після цього прес-релізу.

Легенда стверджує, що кімната даних Theranos містила лише безліч PDF-файлів преси з усіх найбільших ЗМІ.

Вся преса у світі не складає аналіз крові, який не працює. Коли машина для голосування стає машиною для зважування, результат може бути драматичним.

Я та мій співзасновник Ініціалізований Алексіс Оганян. Я думаю, лише кілька Оскара Мейєра Вінера. Berkshire Hathaway володіє досить багатьма торговими марками корів, а під'їзний поверх внизу є хорошим маркетинговим каналом для них. (Фото: Russ Roe)

Великі смоли сміливі, але прагматичні

Пам'ятаєте, коли я казав, що великі смоли не чарівні? Ну, це не зовсім правильно. Їм доводиться потрапляти в магічну середину: достатньо зухвалий, щоб бути чимось осмисленим, але достатньо прагматичним, щоб бути у царині досяжного.

Це важка лінія для прогулянки. Вам потрібне поле спотворення реальності, але кожен заробляє гроші лише тоді, коли реальність проявляється.

Одне, що я чув про інженерів та науковців Theranos (особливо тих, хто вийшов з-під прес-релізу Walgreens), - це те, що керівництво постійно наполягало на тому, щоб вони реалізували те, що, по суті, сказали, неможливо. Не слухати власних інженерів та науковців - це не сміливо, а жахливо непрагматично та нерозумно.

Неподалік від центру CenturyLink, де зібралися десятки тисяч акціонерів Berkshire Hathaway. Сама Омаха - дуже прохолодне місце, якщо ви запитаєте мене. Ви не здогадалися б, що Вудсток для капіталізму відбувається за кілька кроків.

Що можна навчитися з інвестування цінностей

Виявляється, ми можемо багато чого навчитися. Найкращі стартапи, на які інвестор на ранньому етапі може інвестувати, - це все-таки ті, які мають багато сенсу з самого початку.

Ось купа Berkshire Hathaway-ізмів, які я вважаю досить цінними:

  • "Ніколи не вкладайте коштів у бізнес, який ви не можете зрозуміти".
    У криптовалютах ми називаємо це "Робіть власні дослідження". Посилання на соціальний доказ - це вірний спосіб потрапити в дію. Як інвестори, ми з’ясували, що якщо засновник не зможе навчити нас свого бізнесу протягом години або менше, не ясно, що вони коли-небудь зможуть переконати майбутніх клієнтів чи співробітників.
  • «Наш улюблений період проведення - це назавжди».
    Венчурний капітал як клас активів насправді існує, оскільки великі установи та професійні сімейні офіси, як правило, готові взяти неліквідність в обмін на перевищення прибутку. Ми не в цьому для швидких поворотів. Ніхто не заробляє гроші на швидкому поверненні в два рази - ті не можуть перемістити голку по фонду, щоб не було те, що ми шукаємо.
  • "Час - друг чудової компанії, ворог посереднього".
    Більшість стартапів гинуть від самогубства, а не вбивства. Продовжуйте дбати про своїх клієнтів та команду, і якщо основні основи існують, оцінка зазвичай береться за себе.
  • "Ви повинні зробити дуже мало речей у своєму житті, доки ви не зробите занадто багато речей неправильно".
    Закон про владу застосовується в техніці дуже екстремально, тож якщо що-небудь ДК повинно зосередитись на тому, що йде набагато більше, ніж на тому, як вони помиляються. Неправдивий мінус може коштувати вам більше, ніж ваш фонд. Ось чому страх зникнути безвісти настільки сильний.

Алхімії не існує

Пам'ятаєте, коли я порівнював технологію ранньої стадії з алхімією? Ну, алхімія не існує.

Стартап - це бізнес, як і будь-який інший. Механіка однакова: переміщення бруду, скелі, щебеню, щоб знайти золото. Різниця полягає в тому, що ми видобуваємо місця, де вони не думали шахти - нові острови та континенти, які нещодавно виявили.

Ми також намагаємося їх знайти і поповнити, коли це одна-дві людини з лопатою в полі, і перший самородок ще не виритий із землі.

Це схоже на алхімію, але це все ще видобуток золота. Ось чому цінність та венчурне інвестування зрештою не такі різні.

Дякуємо Алексіс Оханян, Вінсент Чу, Кім-Май Катлер та Джо Брайант за прочитання проектів.